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Sep 23, 2023

流動資産としてのワイン: ワイン投資ファンドは成果を上げますか?

I fondi di investimento nel vino stanno diventando sempre più popolari negli Stati Uniti, ma hanno qualcosa da offrire?

米国ではワインへの投資ファンドの人気が高まっていますが、安全なリターンを提供できるのでしょうか?

ワイン投資ファンドは再び絶好の瞬間を迎えている。 10年前、中国の高級ワイン市場からの突然の撤退をきっかけに、こうしたファンドのいくつかが破綻した後、再び勢いを取り戻しつつある。 方法はそれぞれ異なりますが、すべてのワインファンドは共通のメッセージを掲げています。それは、株式と債券の従来のポートフォリオを、熟成に耐えるワインへの代替投資で強化するのが賢明であるということです。

ロンドンに本拠を置くワイン投資会社カルト・ワインの共同創設者トム・ギアリング氏は、「経済の他の部分と相関性のない、ボラティリティの低い資産を求めている。それがワインだ」と語る。 好例: 2008 年の金融危機で株式市場が急落したとき、投資適格ワインの価格はほとんど変動しませんでした。 2022年に入ってからも、ワインは再び株価を無視している。9月1日時点で、最も広く取引されている投資適格ワインで構成されるリブエクス1000指数は8.6％上昇しているのに対し、S&P500指数は16％下落している。

ファンドが組み立てた議論も同様で、高級ワインは代替資産であるだけでなく「浪費資産」でもある。 つまり、高評価のヴィンテージが市場に出た直後、ボトルは理想的な飲み頃の時期に達するかなり前に消費され始めます。 ボトルの数が減るにつれて、残ったボトルの価格は必然的に上昇します。 満期のピークに達して初めて、価格上昇圧力が弱まります。 その時点よりもずっと前に、警戒心の強いワイン投資会社があなたが投資したワインを利益を得て売却し、その取り分を受け取ることになるでしょう。

しかし、ワインは会社の株式や国債ほど単純な投資ではありません。 投資家はリサーチを行い、ファンドがどのように機能するのか、手数料をいくら支払うのかを理解する必要があります。 この種の流動的な投資はそれほど良いアイデアでしょうか?

ワイン投資ファンドは、主に税金と債券の保管規則のため、かつては米国よりも欧州で人気があったが、状況は変わりつつある。 収集用ワインの価格が数年にわたってかなり着実に上昇していることを利用して、米国に本拠を置く2つのワイン投資ファンドが2019年以来立ち上げに成功しており、一方、ロンドンに本拠を置くカルトは、北米市場への浸透を目指して、ニューヨークとトロントに営業所を開設した。 2021年。

現在、池の両側にある合計 6 社以上のワイン投資ファンドが、最終的な利益、楽しみ、あるいはその両方を求めてワインに投資する顧客をターゲットにしています。 少なくとも、それが計画だ。

新しい資金の調達が最も困難なのは、サンフランシスコに本拠を置くVinovestだ。 設立からわずか 3 年目のヴィノベストは、すでに 11,000 人の投資家を魅了し、彼らのために購入したワインを約 50 万本保有していると主張しています。 昨年の春、ボルドーのプリムールシーズン中に、ヴィノベストはポムロールの高級施設ヴュー シャトー セルタンでウェビナーを主催して注目を集めようとしました。

Vinovest の創設者である Anthony Zhang は、27 歳ですでに連続スタートアップ起業家であり、ワイン ビジネスにとっては比較的初心者です。 「オルタナティブ投資に移行する人々の増加が重要な追い風だと私は見ました」と張氏はワイン・スペクテイターに語った。 「アート、クラシックカー、ハンドバッグなども見ましたが、特に印象に残ったのはワインとウィスキーでした。」

チャン氏は、自身のファンドの「平均的なユーザーは50代ではなく30代」だと主張し、この層の少なくとも一部はワインに入門する近道を探していると信じている。 「厳密な調査に別れを告げましょう…私たちはあなたのために大変な仕事をします」とVinovestのWebサイトのホームページには記載されています。 ホームページの下部には、新しい顧客をリアルタイムで通知するクロールが表示されます。「テキサス州の顧客が 85,000 ドルを入金しました…ニュージャージー州の顧客が 20,000 ドルを入金しました。英国からの顧客が 9,896 ドルを入金しました…」。 しかし、クロールは毎月繰り返されるだけで、新しい顧客は現れません。

Vinovest の新規顧客は、「世界クラスのソムリエのチーム」のアドバイスを受けて、わずか 1,000 ドルで個人用ワイン ポートフォリオを購入できます。 このファンドは、認証、保管、保険、および「アクティブ管理」に対して、投資額に応じて 2.85 ～ 2.50 パーセントの年間手数料を請求します。 追加料金には、購入後 3 年以内にワインの販売を Vinovest に依頼した場合の 3% の違約金が含まれます。

ヴィノベストは、必然的に大量の顧客ワインを「ワイナリー、世界的なワイン取引所、および販売業者」から調達していると述べた。 顧客がワインを売りたいと思ったらどうなるでしょうか? 同ファンドはQ&Aで投資家に対し、「あなたのワインを私たちのネットワーク内で最高価格の買い手に販売する。このプロセスには通常2～3週間かかる」と伝えている。

しかし、その利用規約の細かい部分には、「あなたはいつでも、あなたのポートフォリオを清算するよう当社に要求することができます。しかし、Vinovest にはそうする義務はありません…[そして] からあなたのワインを購入する必要はありません」と書かれています。あなたのワインを売りたい場合は、自分で購入するか、第三者の購入者を探してください。」 自身の会社が保有するワインの販売の容易さについて質問された張氏は、「計画を堅持すれば、販売に問題はないはずだ」と述べた。

その計画は何ですか？ 同ファンドのウェブサイトによると、「ヴィノベストの投資家は通常、ワインを5～10年間保有する」という。

最近設立されたもう 1 つの米国ファンド、バージニア州に拠点を置く Vint は、ユニークなコンセプトを誇っています。2019 年の設立以来、約 30 銘柄のミニ ワイン ポートフォリオで SEC に登録された一連の株式のみを提供しています (収集可能なウイスキー シリーズもいくつかあります)。提供されます）。

Vinovest と同様に、投資家は Vint シリーズの株を購入するのにわずか 1,000 ドルを費やすことができます。 2010年から2019年までのヴィンテージをカバーするシャトー・ラフィット・ロートシルトの10ケースの初期売り出し価格は1株当たり120ドルであった。 伝えられるところによれば、1,210株の売り出し分は55分で完売したという。 ドメーヌ・ルロワのリシュブール 2015 の 3 ボトル単位（7 万ドル相当、1 株あたり 100 ドルの価格）もすぐに完売しました。

Vint の株式を売却することはできません。 あなたが所有する株式のポートフォリオがファンドによって現金化されるまで待つ必要があります。たとえば、ヴァンの計画では、ラフィット シリーズは 2023 年から 2027 年の間に、リシュブール トリオは 2025 年から 2027 年の間に売却される予定です。収益からヴァンの「調達額」を差し引いた額です。最大 10% の手数料 (年会費の代わり) が株主に返還されます。

昨年7月、ヴィントは初めての現金化に成功し、シャンパンスターと呼ばれる284本のコレクションのうち5本目を販売した。 同基金によると、1年余りの保有期間で、バブリーの価値は年率約22％で上昇したという。

ヴィノベストの張氏と同様、ヴィントの創設者で元銀行家のニコラス・キング氏もワイン業界の新参者だ。 「私はワイン投資の世界に目を向けましたが、不透明で非効率的で、ほとんど近づきがたいものに見えました」とキング氏は語った。 「イギリスの基金の誰かに25,000ドルを送金しても、どんなワインが届くかさえわからないかもしれません。」

Vinovest と Vint は、数あるファンドの中でも特に顧客に代わって世界中のブドウ畑地域からワインを探しています。 そうでないのはロンドンに本拠を置くワイン投資ファンドで、同ファンドは「専門的なワイン投資から平均以上の利益を生み出すことを目指す初の独立系ワイン投資ファンド」であると主張している。 2003 年に設立されたこのロンドンを拠点とするファンドは、そのポートフォリオをボルドーの 1 年生ワインと「スーパーセカンド」だけの厳選されたヴィンテージに限定しており、合計 360 種類のワインを取り揃えています。

ファンドの共同創設者アンドリュー・デラ・カサ氏は、「われわれにとって、重要なのは『リスクスクリーニング』だ」と語った。 一部のファンドではワインが樽に入っている状態でプリムールを購入するが、デッラ・カーサはそれをしない。 「ワインの最初の4年間の価格変動率を見ると、それは非常に高くなる可能性があります。私たちにとっては高すぎます。私たちのカタログはリスク回避によって構成されています。そのため、私たちはまた、いかなる変動も見ていません」と彼は説明した。 」

デラ・カーサは、「素晴らしい」ワインが他のワイン産地からも生まれることを認めています。 しかし、新興地域はまだ成長しているため、その価値は時間の経過とともにさらに変化する可能性があると同氏は考えている。 ボルドーのトップ・エステートは変動が少なく、より確実なリターンを保証します。

個人投資家によるデラ・カーサの基金への最低投資額は1万ポンド（1万1700ドル）である。 5％の「購読料」、1.5％の年間管理手数料、そしてヘッジファンドが請求するものと同様の「最高水準点を超える純利益の20％」の成功報酬がかかる。

厳密に言えば、デッラ・カーサやヴィントのように、顧客が個々のワインではなく株式を所有する会社のみがワインファンドと呼ばれます。 Cult や Vinovest など、顧客が所有する個々のワインを保有する企業は、ワイン投資プラットフォームと呼ぶのが最も適切かもしれません。

すべてのワインファンドにかかる手数料に冷ややかな目で見られるのは普通のことだ。 しかし、Liv-ex の共同創設者ジャスティン・ギブス氏は、これらの手数料は正当化できると考えており、「もちろん、そのお金を自分で年金基金に投資することもできます」とギブス氏は語った。 「しかし、フルタイムで市場を研究し、賢明な意思決定を下すファンドマネージャーの役​​割はまだある。同じことがワインファンドマネージャーにも当てはまる。」

このようなファンドは、消費ではなく収益に重点を置いています。 ファンドを使用して特定のボトルを即購入した場合は、それらを配達して自分のテーブルで楽しむことができます。 ただし、ワインがヨーロッパの債券倉庫に保管されていた場合は、追加の関税、税金、送料に備えてください。

米国の投資家にとって悲しい事実：英国の投資家とは異なり、高級ワインなどの浪費性の資産をキャピタルゲイン税なしで売却することはできません。 覚えておく価値があるのは、ワイン投資ファンドは金融市場の低迷でも堅調に推移する可能性がありますが、膨大な株式や債券とは異なり、配当や利息を支払うことはありません。

投資用ワインが最終的に販売されることになった場合、購入者は完璧な保管の保証を求めるでしょう。 ワインファンドはそのサービスを提供しています。 英国には長年にわたり、ワインが所有者に引き渡されるまで関税や税金なしでワインが冬眠する、温度管理された保税倉庫のネットワークがありました。 ロンドンに本拠を置くファンド、ワインキャップのワインアドバイザー、マーティン・プルジンスキー氏は「魂に値するワイン投資会社は英国で保税保管庫を利用するだろう」と述べた。 「これは、ワインがこれまで適切に保管されてきたことを保証するものです。ワインが接着剤から外れると、決して元に戻すことはできません。」

ワイン投資家を目指す人は詐欺に注意する必要がある。 FBIは6月、複数の州で150人以上の被害者から1300万ドル以上をだまし取る計画を画策した疑いで英国人の男を逮捕した。 詐欺師らは主に高齢の被害者に勧誘電話をかけ、ワインを購入すると顧客に代わって英国の保税倉庫に保管されると巨額の利益を約束したとされている。

ワイン価格の強気相場が長期にわたって続いていることを考えると、大手ワイン​​ファンドが苦戦していないことは驚くべきことではない。 しかし、厳しい時期が来れば、流れが変わる可能性がある。投資家がファンドへの資金投入を叫ぶ代わりに、資金を急いで引き上げようとする可能性がある。 Vint プラットフォームにあるように、「過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません」。

好況が永続的ではないことを示す 1 つの兆候は、1 月から 6 月にかけて Liv-ex の応札倍率が 1.8 から 0.8 に低下したことです。これは、より多くの販売業者がワインを買うよりも売りたいと考えていることを意味します。 市場を冷やす可能性のある風が吹くもう一つの兆候。リブエクス ファイン ワイン 100 指数は 2 年以上ぶりに下落し、0.3% 下落し、ボルドー初級ワインの価格を追跡するファイン ワイン 50 指数は 0.9 ポイント下落しました。パーセント。 「インフレの上昇と景気後退への懸念が、秋から冬にかけて試練の時期を迎えていることは間違いない」とリブエクスのキャサリン・ヒューイット氏はワイン・スペクテイターに語った。

特にボルドーやブルゴーニュ産の幅広い人気のワインが、今ではそこそこの資力を持つワイン愛好家にとって手の届かないものになっていることは周知の事実です。 それらのワインにお金を払う余裕がある人でも、はるかに安い価格で満足できるボトルを選んで、それらのワインを買うのをやめてしまうかもしれません。 ワイン投資ファンドのマーケティングは価格の上昇スパイラルに貢献しているのでしょうか? 彼らは愛情と献身的に作られたワインを豚バラ肉のような純粋な商品に変えているのだろうか？

デンマークに本拠を置くワイン投資・仲介会社レアワイン・インベストのオーナーらは、反対の主張をしている。 ウェブサイトに掲載された「ワイン投資家対ワインロマン派」と題したエッセイの中で、彼らは「安定性と利益を追求することで、ワイン投資家は誤った取り扱いの結果失われるワインの減少に貢献している」と主張している。 「飲み頃になったときにのみ、より多くのワインが飲まれるようにする…。ワイン投資家がいなかったら、より多くのワインが廃れ、成熟したワインの供給が減り、したがって価格も高くなるだろう。」

しかし、多くのワイン愛好家が抱いているもう一つの真実があります。 シリコンバレー銀行ワイン部門創設者ロブ・マクミラン氏がこう要約している。 「私はワインの投資的な側面を理解しています」と彼はワイン・スペクテイターに語った。 「そして、特定のワインの価格が、たとえばアップルの株価よりも上がっていると人々が言うだろうと私は知っています。私個人としては、ワインは友人と飲むものとしてしか考えていません。」

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